“大师经验谈”系列——盲从小道消息后患无穷,风控才是取胜王道

发布时间:2021-02-24 17:22:30 浏览量:

编者按:期货市场是一个高风险的市场,是专业投资者进行博弈的舞台。为了使投资者们进一步了解期货交易,我们搜集了历史上许多期货大师的亲身经历,以其风险管理的生动故事作为典型案例,推出“大师经验谈”系列文章,希望对读者朋友们深入理解期货市场、理性参与期货投资有所助益。

我们在交易过程中,都会遇到消息与市场走势不一致的情况。当基本面和市场分道扬镳时,我们应该如何看待?对此,克罗有过相应的经验,我们拿来给大家分享一下,看看这个故事能给出怎样的启发。

克罗在《期货交易策略》一书中写道:

1989年仲夏日的下午,在炎热、无风的曼哈塞特湾,我和好友东尼躺在他的单桅帆船上,等候两点钟的南风把我们送到长岛湾北岸,享受一些久违的东西——新鲜的海贝和蚌类。寂静的空气中,船身一动也不动,唯一听到的声音是帆索磨擦的声音,无聊得令人窒息。

我们无精打采地谈着,平常的话题快谈光了。我所有朋友都知道,我有一个作风,那就是绝不听别人谈他的市场小道消息,我也不跟别人谈自己所知道的消息。可是就在那艘船上,突然间我们聊起了取暖油市场。严格地来讲,不能说是我们在谈,应该说是东尼在讲,而我在听。

“我要告诉你一件非常机密的事情,但首先你得保证绝不对任何其他人提起”,东尼鬼鬼祟祟地用近乎耳语的声音说。

“干嘛总做出那么一副神秘兮兮的样子?”我问,“放眼看去,五百码内没有别人,而且,我对你的小道消息根本没有兴趣,要是你真的告诉我,我一定打电话让每一个人都知道。”嘿,这么一来,看这位老兄还讲不讲。

结果证明,我的想法大错特错!我这么不客气地反驳他,他却不假思索又开了第二炮:“我跟你讲,让你尝点甜头,不过还是要拜托你,千万别把我告诉你的事情跟别人讲。”

我想,他是下决心非说不可了,这其中一定有些名堂。果然不错!

“雅曼尼就要宣布沙特阿拉伯的石油产量增一倍。”东尼说。接下来是很长的停顿,这种状况下,我唯一能挤出来的话是:“那又如何?”

东尼说:“那又如何?你难道真看不出来这里面的意义吗?全球最大产油国的石油部长说他要增加一倍的产量时,市场价格一夜之间不跌二十美元才怪,甚至跌三十美元都有可能。这里有钱可赚,我刚刚把财神爷推到你面前。”

我这个人只听进我想听的东西,而且,我怎舍得让这种无稽之谈破坏马上就要来到的美好午后的扬帆之旅呢?

“老哥!”我抢着打岔,“我对沙特阿拉伯这个国家懂得不多,也不认识他们的石油部长,产油量怎样才算多,怎样才算少,对期货价格又有什么影响,更是不懂。但我却知道现在是做多的时候,我看到市价还会涨得更高。我们可不可以谈点别的东西?”

嘿,我显然占了上风,我从没看过这位纵横沙场、从来面不改色的专业操作者——东尼的脸上有那么惊讶的表情。可是我的做法“挽救”了那一天下午的旅程,我们玩得很尽兴。

那天晚上,我们的谈话内容一直萦绕在我心里。我没浪费时间,马上拿出各式各样的图表和技术分析书籍出来,仔细重新检查市场走势。也许有什么地方我看漏了,或者有什么地方研判错误也不一定。这个时候,多看一次只好不坏。

当时,二月取暖油一直锁在70.00到73.00非常小的区间内。有些电脑系统已发出空仓回补做多的讯号,可是我还必须等到收盘价站上74.00再全力以赴做多。我预期一波大涨呼之欲出——市场强劲的走势“告诉”我,这件事近在眼前。就让那些大户去谈论和猜测沙特阿拉伯石油部长所要宣布的事情,以及这件事对市场的可能影响吧。就我来说,这是个多头市场,此外什么都别提!雅曼尼可能会宣布,也可能不会宣布,即使真讲了那种话,这种利空消息可能早已被市场所吸收消化,已反映在价格上了。而且要是真的有那种宣布,那也只能给困兽犹斗的空头最后一丝希望,接着马上会被势如破竹的多头大军踏得片甲不留。简单一句话,我的技术分析结果是看涨,预示着将再次见到一场典型的轧空陷阱。

有勇无谋是最不智的行为,我根本不把空头小道消息听进耳里,安心地抱着取暖油多仓。幸运之神很照顾我,因为接下来几个星期,盘势横向前进,来回起落,让那些大户和可怜的抬轿人有充裕的时间大建空仓。终于这么一天到来了!7月26日星期五,二月取暖油期货强势收盘,74.00接近,有苗头了!不幸的空头最终陷住了,经过最后一阵短暂的调整,市场开始一波强劲的涨势,最后涨了约16.00美分,相当于每张合约6700美元。更叫人咋舌的是,沙特阿拉伯石油部长真的宣布了产量要加倍的消息(东尼所讲的故事至少这一部分是对了),而且也预测价格会大跌。可是市场却不为所动——在它像万马奔腾般迈向更高价位之际,并没有因石油部长史诗般雄壮的一席话而摔跤。这件事情一定叫那些勇猛的斗士泄气,也给空头造成很大的损失:他们在多头市场中听信空头小道消息,反而最后输掉了数千万美元。

简评:

当自己关于市场基本面的分析或者听到的消息与市场真实的价格走势不一致时,我们应该持有何种态度呢?

从上述的案例我们可以了解到,风险控制永远是首要的话题。无论消息最终如何,市场盈亏是最真实的,保存实力,严格控制风险是在投资市场生存的首要法则。在我们准备开始从事期货交易时,也要注意分析与操作的相互关联,当分析预测的结果与市场表现不一致时,一定要以风险控制为准。特别是不要在陷入亏损的状况下,固执认为市场是错的,而自己没有错,放任损失增长,那样只会进一步走向失败的深渊。

(本系列转载自中金所发布公众号)